Banco Central antecipa o PIB do primeiro semestre

O Banco Central tem hoje um indicador de fortíssima aderência ao resultado do PIB brasileiro. O IBC-BR tem conseguido de forma muito próxima antecipar o que vai ser divulgado com muita defasagem pelo IBGE. Os dados do IBC-BR estão atualizados até maio de 2011, e com base nesse indicador é possível estimar o crescimento do PIB no primeiro semestre do ano. Para a Fecomercio, o PIB do primeiro semestre deve crescer cerca de 4% em relação ao mesmo período de 2010, resultado em linha com essas projeções iniciais de crescimento para 2011. No início do ano, nossas projeções davam conta de um crescimento de 4% no primeiro semestre e algo próximo a 3% no segundo semestre. O ano fecharia com crescimento de 3% a 3,5%.

Interessante é notar que os resultados mensais são bastante voláteis, porém na média estão alinhados com a percepção geral, com o desempenho da indústria e do consumo das famílias. Neste ano, o consumo das famílias deve continuar crescendo um pouco mais do que o PIB e do que a produção industrial, e assim sustentará um crescimento um pouco acima do que a oferta. Esse fenômeno acarreta uma pressão maior sobre importações, que, por sua vez, estão sendo mais do que compensadas pelo preço dos produtos exportados pelo Brasil. O IBC-BR pode ser analisado em conjunto com o índice de commodities do BC e do Commodities Research Bureau (CRB). O PIB brasileiro tem sido bastante incrementado nos últimos anos tanto pelo crescimento dos preços das commodities quanto pelo consumo alavancado por crédito, renda e emprego. Todas essas variáveis estão presentes em 2011, apesar do ajuste chamado de macroprudencial que, no máximo, deve reduzir o ritmo, ao encarecer e dificultar o crédito ao consumo, mas que não tem mostrado efeitos sobre o emprego e renda até o momento.

Conforme demonstrado nos gráficos, a trajetória do PIB é de crescimento em um patamar inferior ao do ano passado, porém próximo do nosso potencial de longo prazo, que, infelizmente, é muito pequeno por conta de nossos gargalos tão propalados.

Assessoria Técnica