FecomercioSP debaterá a o impacto da evolução da Classe Média no varejo

A FecomercioSP lança no dia 29 de fevereiro o estudo “A evolução da classe média e o impacto no varejo”. O crescimento da classe média continuará forte.

Em 2015, com uma população superior a 200 milhões de habitantes, a classe C será a força do País, representando mais que a soma do consumo das famílias das classes A e B. O Brasil de 2020 será um dos maiores mercados consumidores e uma das maiores economias globais.

O consumidor brasileiro, que já evoluiu do consumo básico para um patamar mais sofisticado, vai demandar cada vez mais serviços e produtos de alta qualidade. Para 2020, a estimativa é que o Brasil tenha um PIB de R$ 5,41 trilhões, um aumento de 40% em relação à previsão para 2011.

O evento será realizado na sede da entidade, na capital paulista, das 11h às 13h00. Inscrições pelo e-mail classemedia@cardseventos.com.br e pelo fone 11 3078 7592.


Assessoria Técnica

Sobre a China

Em livro recente com o título “Sobre a China”, Henry Kissinger nos dá uma excelente visão da cultura e das estratégias de um povo milenar e, sem dúvida, intrigante. Hoje, mais do que durante todo o século passado, o interesse sobre a China se exacerba, por motivos óbvios: a taxa de crescimento alta, a mega população, o desempenho comercial, a estratégia quase suicida de produção e a centralização de poder. Tudo isso torna a China um país único no mundo, com um modelo praticamente impossível de ser reproduzido ou emulado em outros países.

Apesar de muito interessante e de ser um bom guia para quem quer realmente iniciar estudos mais aprofundados sobre a segunda maior economia do globo, são outros aspectos da China que nos causam mais curiosidades. O passado pode ser estudado e bem entendido por meio do filtro de Kissinger e até ajudar a compreender como o Império do Meio chegou ao ponto atual. Porém, antecipar o que vai acontecer daqui para frente é de suma importância. Neste sentido, uma análise rápida, porém quase cirúrgica de Ricardo Amorim, economista brasileiro, revela um futuro bastante promissor para China e também para o Brasil.

Para Amorim a China está no meio de um processo de crescimento acelerado, ou seja, os últimos 30 anos darão lugar a pelo menos mais 30 anos de acelerado desenvolvimento. Na realidade não interessa o raciocínio de curto prazo, pois em questões econômicas e financeiras a análise muito míope com foco muito restrito pode fazer com que percamos a beleza da paisagem toda. Claro, neste ano ou em um determinado ano entre hoje e as próximas três décadas, momentos de crise podem e devem ocorrer, mas a regra não será essa para a maior parte das economias e nem mesmo para a maior parte dos seres humanos. O mundo ainda deve manter décadas de crescimento acelerado, com inclusão social (relativa, claro) de populações que consomem pouco e consumirão mais (talvez ainda pouco para padrões europeus) ao longo desses 30 anos. Essa é uma boa notícia, e o Brasil, sem muito esforço está bem posicionado.

A lógica de Ricardo Amorim é simples: a China acabou de ver sua população urbana ultrapassar sua população rural. Hoje, a população urbana atinge 51% do total de chineses. Esse padrão era verdadeiro no Brasil pouco depois da Segunda Guerra Mundial, ou seja, 40 ou 50 anos atrás. O processo de urbanização e crescimento acelerado se repetiu (claro que com momentos de interrupção) por mais 30 anos, até atingirmos certa maturidade social e econômica e finalizarmos um ciclo na década de 1980. Se Amorim estiver certo, a China pode mesmo mostrar ao mundo taxas de crescimento elevadas (menores que as atuais, porém elevadas) por mais três décadas.

Vamos a uma conta rápida e arredondada: há mais ou menos 30 anos, no início desse processo chinês alucinante, a população rural era 75% do total. Ou seja, de lá para cá a população urbana dobrou e a rural caiu 1/3. Ou seja, as cidades tiveram que basicamente dobrar de tamanho. Daí a aceleração da construção civil, do consumo de aço, metais, energia e mesmo alimentos. Como a população da China responde por 20% da população global, esses efeitos foram também eles globais. O que se deve ressaltar é que, para que a produção do campo fosse mantida, a produtividade deveria ter subido 50%, o que não ocorreu. Mais uma vez, a demanda mundial por alimentos cresceu, mas a oferta na própria China não acompanhou esse crescimento. Para a China atingir uma distribuição demográfica semelhante à brasileira, as cidades ainda vão praticamente dobrar (o Brasil tem quase 95% da população urbana) e o campo terá que se virar com 5% da população, ou um décimo do contingente atual. Mais, muito mais aço, alimentos, energia, e tudo o que se pode imaginar nos próximos 30 anos. Mais ainda: a produtividade no campo teria que se multiplicar por 10 para que a produção atual fosse mantida. Isso não é muito provável. Boa notícia para quem planta e alimentará o mundo nas próximas décadas.

Como o Brasil se beneficiará disso:

Não só o Brasil, mas muitos países, e a rigor o mundo todo vai se beneficiar dessa descentralização do crescimento e do consumo global. O crescimento chinês, apesar de mais benéfico evidentemente para a China, vai se espalhar pelo mundo. Países como o Brasil que produzem exatamente o que a China precisa (aço, minérios, energia, grãos e alimentos protéicos) serão mais diretamente beneficiados.

Todavia a economia globalizada tem um efeito positivo que se alastra para todos os países. Não é sem motivo que o crescimento global nas duas últimas décadas foi mais acelerado do que a média histórica. Provavelmente assim será por mais duas ou três décadas, e o Brasil vai aproveitar. Cabe a nós maximizar a oportunidade.

Assessoria Técnica

América do Sul tem o maior crescimento no turismo mundial em 2011

O fenômeno global em que se transformou o turismo avança de forma significativa no Brasil. A indústria de viagens e turismo representa hoje 6% do comércio mundial e contribui com 5% do PIB do planeta.

Os resultados do desempenho do turismo em 2011 divulgados pela OMT - Organização Mundial de Turismo mostram que não há outro setor com tanta capacidade de contribuir com a geração de postos de trabalho, principalmente para jovens e mulheres. No mundo o turismo é responsável por 1 em cada 12 empregos.

Um crescimento de 4,4%, em média, levou 980 milhões de pessoas a cruzar fronteiras ano passado. A Europa, que cresceu 6% recebeu a metade das pessoas que fizeram viagens internacionais. E a América do Sul foi a sub-região que mais cresceu (+10%), enquanto toda a região das Américas cresceu em média 4% e os países emergentes como um todo cresceram em média 3,8%. O Brasil saltou de 5,2 para 5,5 milhões de visitantes.

No campo das receitas com gastos de visitantes, a média de crescimento foi de 4%, e, alguns países registraram resultados muito superiores à essa média. Estados Unidos cresceram 12%, China 25% e Espanha 9%. O Brasil saltou de 5,9 bilhões de dólares em divisas em 2010 para 6,7 bilhões ano passado.

Os visitantes que mais gastaram em suas viagens vemos que os emergentes entraram de fato para o rol dos mais "gastadores": China +38%, Brasil + 32%, Índia + 32% e Rússia + 21%.

Para 2012 a expectativa  é de continuidade de crescimento do turismo no mundo, mesmo que em menor ritmo, entre 3 a 4 %, em média. As regiões emergentes mais uma vez devem continuar a receber muitos visitantes e a viajar bastante no ano que começa.

*Texto reproduzido do Blog Jeanine Pires http://jeaninepires.blogspot.com/2012/01/america-do-sul-tem-o-maior-crescimento.html

Turismo avança no Brasil

As explicações são sempre as mesmas: renda, crédito e confiança do consumidor. Mas também não há outras boas variáveis que justifiquem o comportamento do consumidor normal. Este consumidor, quando tem aumento de seus rendimentos (normalmente a unidade de consumo relevante para esta análise é a família e não o indivíduo), se beneficia com o aumento do bem-estar que isso possa proporcionar. Mais salário e mais renda são convertidos pelos consumidores normais, em mais consumo de bens, em melhores casas, em viagens. O consumidor que não age assim, não é “normal”, mas para a sorte dos estudos econômicos, o grupo de pessoas que consome menos quando ganha mais é numericamente desprezível em relação ao resto do universo. Vamos ficar com os normais para o propósito do texto.

A FecomercioSP, por meio de larga experiência com pesquisas e sondagens é credenciada como uma fonte de informações e de geração de conhecimento relativo ao consumo e comportamento do consumidor. Com base nas milhares de edições de pesquisas e sondagens é fácil comprovar que, dentre os sonhos de consumo dos brasileiros, além da casa própria e do automóvel zero, as viagens de lazer ocupam o topo das prioridades. Ou seja, sabemos então que, com emprego e renda disponíveis, os brasileiros vão comprar, reformar ou equipar seus lares, colocar um carro na garagem e buscar pacotes de turismo para conhecer o Brasil ou o exterior. Talvez não exatamente nesta ordem, mas esses itens são os mais desejados. – completa a lista como sonho de consumo das famílias brasileiras o plano de saúde, por motivos óbvios.

Mas vamos falar do turismo. Em 2011, o setor acumulou recordes de desembarques nacionais e internacionais. Para o ministro do Turismo, Gastão Vieira, os dados confirmam que 2011 foi o melhor ano do turismo brasileiro, tanto no que se refere à circulação de pessoas pelo País, quanto ao incremento de divisas por meio do turismo. Entre janeiro e novembro, o incremento nos voos domésticos foi de 16,6% sobre os 61,7 milhões de desembarques registrados no mesmo período de 2010 – um recorde desde o início da série histórica, em 2000. O Brasil pode ter encerrado 2011 com 79 milhões de desembarques domésticos ante 68,2 milhões de 2010. Nos voos vindos do exterior, a previsão é de que esse número chegue a nove milhões de desembarques enquanto em 2010 foram 7,9 milhões de chegadas internacionais, ou 14% de incremento em um ano. No mesmo período, o turismo no mundo cresceu bem menos: 4,4% (http://br.finance.yahoo.com/news/N%C3%BAmero-turistas-mundo-efebr-451385364.html?x=0).

O crescimento dos embarques de brasileiros para o exterior também é substancial. Em 2011 os brasileiros foram os que mais aterrissaram em Nova Iorque ao lado dos ingleses.

Esses números são extremamente importantes porque não somente denotam que o consumidor brasileiro quer e pode viajar mais, mas também comprovam que o País está definitivamente entrando no imaginário dos estrangeiros, seja para se fazer negócios em uma das economias mais promissoras do mundo, seja para aqueles que colocaram nosso País no mapa de suas visitas de férias. Dentre os brasileiros viajando pelo Brasil, o setor também comemora recordes, pois o País oferece uma gama enorme de opções para quem quer passar as férias se divertindo, descansando, e falando português.

Problemas: Temos evidentes deficiências que a rigor se tornam mais expostas justamente quando a demanda no setor está em alta. São aeroportos acanhados, pouco aconchegantes e com serviços muito ruins. Estradas mal conservadas, cidades com equipamento para receptivo muito aquém do que se deseja. O lado bom dessas evidências é que ao expor as mazelas, também se iniciam as cobranças para o setor público agir. Ampliam-se as oportunidades para o setor privado investir. De uma forma ou de outra, se o foco não for perdido, o aumento da demanda e a evidência dos gargalos será convertida em excelentes oportunidades e em melhorias no médio e longo prazo.

Assessoria Técnica

Como o lojista deve conduzir promoções e liquidações para obter sucesso

No ritmo pós-Natal os empresários do comércio deparam-se com uma situação preocupante: o consumidor comprou bem no natal e já começa o ano endividado. O faturamento do varejo no natal de 2011 apresentou crescimento de 3,4% em relação ao do ano de 2010. Vários fatores contribuíram para este resultado: o crescimento dos índices de emprego e renda e facilidade, tanto na obtenção de crédito, como nas possibilidades de parcelamento. Somou-se a esse cenário os recursos adicionais do décimo terceiro salário e o resultado foi um natal de boas compras e mais comprometimento de renda.

Por outro lado o consumidor endividado encontra uma situação igualmente preocupante: os gastos habituais de janeiro, como despesas com impostos, taxas, matrícula e material escolar e outras realizadas nos bons momentos das férias.

O fato é que em janeiro, se depender dos gastos que se acumulam, a tendência é de redução do ritmo nas vendas em janeiro. O fator que favorece a possibilidade de consumo para o início do ano, mais especificamente nas liquidações que ocorrem nessa época do ano, é o fato do consumidor estar com o nível de endividamento relativamente reduzido um pouco antes do Natal. A PEIC de dezembro apontou que 41,3% dos consumidores estavam endividados e, destes, apenas 10,7% estavam com contas em atraso. Esse relativo controle do endividamento permitiu que o consumidor fizesse novas dívidas e também permite que ele possa ainda aproveitar as liquidações que estão ocorrendo na cidade.

Nesse momento a melhor estratégia pata o lojista é aproveitar que o consumidor ainda tem fôlego para compras e lançar mão de sua criatividade, oferecendo novas oportunidades de compras através das ofertas, promoções e liquidações. Em tempos de mudanças o dinamismo e a criatividade são fundamentais no gerenciamento do negócio assegurando, muitas vezes, a sua sobrevivência nessa época pós-Natal.

Observar, analisar, pesquisar, enfim informar-se parece ser, hoje em dia, a principal ferramenta para o administrador. A constante reavaliação de estratégia adotada na administração da empresa deve ser prática constante e estes são princípios que valem para qualquer empresa, independentemente de seu tamanho, localização ou segmento de varejo a que pertença.

Esta é a hora do comerciante reavaliar como está o seu estoque e adotar algumas táticas para não ficar no vermelho. É a hora de efetuar promoções ou realizar as famosas liquidações de final de estação.

Grandes lojas realizam grandes liquidações, inspirando os pequenos e médios empresários a realizarem eventos semelhantes. E como o empresário pode tirar delas o melhor proveito nesse momento? O que deve ser liquidado e quais os cuidados que devem ser tomados? A seguir destacam-se alguns pontos importantes:

§  FAZER O PLANEJAMENTO FINANCEIRO DA LIQUIDAÇÃO

É importante que o empresário faça, antes de tudo, uma análise financeira da liquidação que pretende fazer. Com base nessas informações ele poderá concluir sobre o desconto máximo que poderá ser concedido nas mercadorias.

§  SELECIONAR AS MERCADORIAS

Antes de planejar a liquidação o empresário precisa ter em mente quais mercadorias serão liquidadas e de que forma. A redução de preços deve considerar o ponto de equilíbrio do produto. Deve-se também observar a quantidade de itens que está disponibilizada para cada peça.

Muitos lojistas têm dúvidas se devem liquidar todo o estoque ou apenas parte dele. Cada caso deve ser analisado cuidadosamente, para decidir quais produtos serão os escolhidos. Geralmente os itens colocados em oferta são aqueles de menor giro, ou seja, de menor saída. Porém compras efetuadas com grandes descontos, também podem representar boas oportunidades para a realização de liquidações. Outra boa opção para liquidação são os itens de mostruário.

§  ATRAIR O CONSUMIDOR E CONVENCÊ-LO A COMPRAR

É importante que o consumidor atribua notável confiança à liquidação anunciada, pois assim ele irá acreditar na oferta e essa poderá ser uma ótima oportunidade que o incentive a comprar, apesar de já estar com reduzido poder de compra em função do endividamento existente.

§  DIMENSIONAR O DESCONTO

Outro ponto que pode abalar a credibilidade é o tamanho do desconto. Algumas lojas anunciam descontos de 50% ou mais. Numa economia estabilizada este tipo de anúncio pode gerar desconfiança, pois o consumidor brasileiro tem uma boa noção de preços. Além disso, grandes descontos afetam a imagem da loja, principalmente quando a liquidação acaba e os preços retornam aos patamares normais.

§  AVALIAR OS CUSTOS COM DIVULGAÇÃO

Além disso, o empresário deve considerar nos cálculos, gastos com publicidade, que é a chave para o sucesso de sua liquidação. Ainda assim, quando não for possível alterar muito o preço em razão da situação financeira, restarão ainda alternativas não relacionadas ao preço que poderão incrementar as vendas.

Enfim, este é um bom momento para realizar uma liquidação, pois muitos consumidores reservam recursos para aproveitar essa época a fim de obter as melhores condições de compra.

Assessoria Técnica

Inflação no teto da meta não é bom sinal

O resultado do Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) em 2011, apresentado hoje pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE), é positivo para a economia brasileira, mas está muito longe de ser o ideal. A opinião é da Federação do Comércio de Bens, Serviços e Turismo do Estado de São Paulo (FecomercioSP) que explica que, caso a inflação em 2011 tivesse sido superior ao teto de 6,5%, o Banco Central poderia passar a sofrer interferências políticas. O que seria extremamente negativo para a imagem do País.

A FecomercioSP projeta inflação mais baixa para 2012, fechando o ano ao redor de 5,5%, mas destaca que já passou da hora de o País trabalhar reformas importantíssimas, como a tributária e a trabalhista, para que tenha condições de continuar crescendo sem começar a ser assombrado pela inflação.

A Assessoria Técnica da FecomercioSP ressalta, também, que muitos dos aumentos da Selic ao longo do ano anterior foram equivocados e pouco fizeram para conter o avanço dos preços, já que não houve um processo inflacionário por choque de demanda. “Conter inflação proveniente de gargalos produtivos e de fatores pontuais e localizados através de política monetária tradicional custa muito caro em termos sociais e produz um efeito pífio, como vimos”, destaca Abram Szajman, presidente da FecomercioSP.

Por fim, a FecomercioSP afirma que  setor de Alimentação e Bebida, que acumulou alta de 7,19% em 2011, deve continuar pesando no bolso da população ao longo do primeiro trimestre do ano. Fato que se deve a estiagem na região sul do País e as chuvas excessivas no sudeste que, além de prejudicar a safra, complicam a situação das rodovias, principal meio de escoação da produção nacional.

Aumento do salário mínimo vai para o consumo

Segundo os cálculos de várias entidades, o acréscimo de R$ 77,00 para o Salário Mínimo (S.M.) - passará de R$ 545 para R$ 622 - vai injetar pouco menos de R$ 50 bilhões na economia. Na realidade a conta não é exatamente esta, pois se esses R$ 50 bilhões entram na forma de salário, eles por outro lado, saem na forma de folha de pagamentos, que acaba reduzindo o resultado das empresas, e do governo e de todos que pagam salários. Ou seja, uma parte dos R$ 50 bilhões é apenas transferência. De qualquer forma há um efeito distributivo respeitável que ocorra a partir de janeiro, o que, no final das contas amplia o consumo geral.

Se o total desses R$ 50 bilhões fosse para o consumo, sem os efeitos negativos para quem paga, isso representaria 4% do total faturado pelo varejo em 2011 no Brasil. O número não é nada desprezível, e, mesmo que apenas uma parte (50% ou 60% desse montante) seja efetivamente ganho líquido no circuito econômico, ainda assim falamos de mais de 2% do faturamento do varejo ou 0,5% do PIB. É importante lembrar que esse volume de dinheiro tem efeito distributivo quando sai do caixa das empresas e do governo, pois a propensão média a consumir de quem ganha Salário Mínimo é elevadíssima, acima da média e, portanto, vai circular, gerando mais emprego e movimentando a economia.

Em termos reais o crescimento de 14% do S.M. será um aumento real superior a 7%, dado que a inflação deste ano vai fechar em 6,5%. Tudo somado haverá um impulso bastante importante de consumo das famílias, principalmente nas regiões Norte e Nordeste, regiões onde o salário mínimo é mais predominante. Esse mecanismo de ganhos continuados para os rendimentos mais baixos é bom, porém tem limites, pois se não os houvesse, só seria pobre o país que desejasse sê-lo. De outra forma: não se gera riqueza infinita por decreto, mas se pode melhorar a distribuição de renda com medidas razoáveis e paulatinas. Todavia o limite para o crescimento do Salário Mínimo pode estar se aproximando. Esse limite se dará quando o S.M. atingir o patamar dos pisos salariais das categorias mais numerosas do país como comerciários, ajudantes, etc. Neste momento, o aumento de S.M. vai provocar desemprego e/ou informalidade e não mais distribuição de renda.

Há necessidade de encontrar uma saída de longo prazo para estratégias distributivas como os salários básicos ou programas como o Bolsa Família. No caso, o programa social do governo padece do mesmo vício de origem: é muito bom para dar suporte social inicial e garantir a dignidade a quem está margeando a miséria, mas não pode ser estratégia de distribuição de renda de longo prazo. Tem que ser a porta de entrada, e não um destino final das famílias. No longo prazo, somente o crescimento econômico é capaz de reduzir a patamares aceitáveis os níveis de pobreza. Claro, o crescimento econômico deverá ser acompanhado de uma modificação tributária que torne o sistema mais progressivo e menos oneroso para a sociedade e principalmente os assalariados. Somente assim o Estado estará induzindo o crescimento e conduzindo a equidade no País ao longo de décadas e não num breve instante no tempo.

Assessoria Técnica

PIB cresce em linha com as projeções da FecomercioSP

Os mercados começaram o ano projetando um crescimento do PIB de quase 5%. Naquele momento a FecomercioSP previa 3,5%. Quando, ao final do primeiro semestre ficou evidente que a economia estava desacelerando, as projeções foram ajustadas para baixo.

O mercado aceitava 4% e a FecomercioSP também fez um pequeno ajuste de 3,5% para 3%, projeção que perdura até o momento. O diferencial de projeções se baseava apenas na crença que os técnicos da entidade tinham nos efeitos das políticas macroprudenciais (ajustes recessivos, para usar um termo que não seja eufemismo). Também compunham nosso cenário os chamados efeitos estatísticos de base, ou seja, o crescimento no segundo semestre era para ser menor mesmo, dado que o PIB havia atingido um patamar muito elevado e mostrava desaceleração do ritmo de crescimento já no final do ano passado. Base forte no final de 2010, desaceleração na margem e medidas de aperto monetário e de crédito sugeriam crescimento bem mais modesto do que em 2010, nas nossas contas, 3%.

Na realidade o ritmo de crescimento no terceiro trimestre de 2011 foi de 2,1% em relação ao mesmo período de 2010.  Com isso, o PIB cresceu 3,7% em 12 meses e 3,2% nos nove primeiros meses de 2011 comparados com os nove primeiros meses de 2010. Isso confirma que a desaceleração é um fato e só pode ser efeito das medidas que em 2010 foram utilizadas em meio ao medo de um superaquecimento e de inflação. Bom, as medidas funcionaram e o que acabou complicando a situação foi o fato de que as economias desenvolvidas surpreenderam o mundo de forma negativa, principalmente a Europa, que está envolvida em uma crise de dívidas soberanas sem precedentes, e isso reduziu o ritmo da economia global. Como o Brasil hoje tem um grau de abertura ainda pequeno e seu mercado interno é relevante para a produção nacional, os efeitos domésticos foram menores, mas estão presentes. Tanto que o governo adotou uma postura exatamente oposta neste final de ano àquela que havia adotado no final de 2010.

Nossa expectativa é de que as medidas de estímulo adotadas nestes últimos dias venham a fazer efeito em 2012. Exatamente no sentido oposto do que prevíamos para 2011, o ano que vem deve começar crescendo a um ritmo de 1,5% a 2% no máximo, mas vai acelerar fechando o ano com crescimento próximo de 3%, mas rodando no final do ano a um ritmo de 4,5% ou um pouco mais. Aproveitando o ensejo, nossas projeções para 2012 são de um crescimento de 3% também (pode ser um pouco maior), mas não está em nossas contas, por exemplo, uma surpresa positiva com relação às economias globais, o que elevaria a taxa de crescimento. Nosso cenário é basicamente composto na manutenção do mercado interno bastante ativo, como função das políticas de estímulo ao crédito e ao consumo. Também se baseia nas dificuldades que ainda vão persistir no cenário externo, principalmente na Europa. Estados Unidos vão mostrar sinais mais claros de recuperação, mas não a ponto de reverter o quadro global já em 2012. Será um ano de fraco crescimento no mundo todo, com alguns países se saindo melhor, como será o caso do Brasil e da China. Essa nossa posição de crescimento modesto, porém maior do que a média global, é muito importante para manter nossa taxa de desemprego baixa e a atratividade de investimentos que ainda vão render muitos frutos por talvez mais de uma década.

Assessoria Técnica

Governo tenta garantir nível de consumo

As medidas que o governo adotou nesta semana para estimular o consumo, são, de forma geral, uma repetição da fórmula que já deu certo após a crise deflagrada com a quebra do Lehman Brothers em 2008. Deu certo, pois grande parte das economias do mundo caiu em forte recessão em 2009, enquanto que o Brasil foi um dos poucos países a não viverem esse processo tão forte apesar da desaceleração. Mais importante é que, já ao final de 2009, com apenas um ano de crise global aguda, o País já mostrava sinais de que iria crescer aceleradamente, como de fato ocorreu já em 2010. Essa é a receita que estão usando e acreditamos que os efeitos de fato sejam muito parecidos.

As principais medidas estão calcadas na redução específica e pontual de IPI para alguns produtos e outros tributos sobre não duráveis como trigo, seus derivados, e massas. São elas:

Redução de impostos da linha branca para:

As medidas valem também para os estoques que já estão nas lojas e vão vigorar até 31 de março de 2012. Complementam as medidas desta quinta-feira:

PIS/Cofins sobre o trigo, a farinha do trigo e o pão francês, continua reduzida de 9,25% para 0% até o fim de 2012. Antes, a redução estava prevista para acabar este ano;

PIS/Cofins cobrado sobre as massas (macarrão, por exemplo) passou de 9,25% para 0%. A medida vale até junho de 2012. Essa medida irá gerar desoneração de R$ 284 milhões;

Corte do IOF sobre crédito ao consumidor (como cheque especial e financiamentos), de 3% para 2,5%;

Fim do IOF de 2% em aplicações de estrangeiros na Bolsa;

Redução de tributos do programa Minha Casa, Minha Vida, de 6% para 1% em imóveis de até R$ 85 mil.

Essas medidas, na realidade, são os complementos que já esperávamos às ações do Banco Central como reduzir a Selic, os compulsórios e as exigências de cobertura de crédito. Na opinião da FecomercioSP o efeito maior se dará sobre os preços da Linha Branca, com as quedas variando em média de 3% a 5%. A tabela abaixo ilustra os casos mais prováveis, a depender da margem bruta praticada pelas lojas.

Os efeitos dessas medidas não se restringem, especificamente, ao aumento ou não de vendas de fogão, geladeira ou máquinas de lavar roupa. Muito mais importante, ainda que não haja aumento expressivo nas vendas, é o fato de que um volume bastante grande de tributos não será cobrado, permanecendo no bolso dos consumidores, que saberão gastar muito melhor do que o governo e isso deve estimular a economia, no seu conjunto. Agora, se isso é verdade em tempos de crise, será que não vale para todos os anos? Seria uma bela ideia propor que o governo pense em derrubar a carga tributária de forma mais ampla e definitiva. Muito provavelmente o nível de atividade fosse crescer e compensar uma eventual perda de arrecadação. Vale a pena tentar.

Assessoria Técnica

Consumo deve manter a economia andando no início de 2012

O salário mínimo deve subir para R$ 620, ou um pouco mais, logo no início do ano. Essa alta de quase 15% nominal e quase 9% real é um dos mecanismos pelo qual a propensão a consumir será minimamente mantida no ano que vem. Além do salário mínimo, as medidas que o Banco Central vem adotando, a conta-gotas, também devem surtir efeito na manutenção do consumo por meio dos crediários. E ainda existem medidas a serem adotadas paralelamente a essas que têm força suficiente para manter a economia rodando sem grandes percalços no início do ano.

Esse comportamento do governo se justifica por conta da situação externa. Crescimento baixo dos Estados Unidos e do Japão, adicionados a uma das mais complexas crises na Europa e que ameaça a moeda comum podem trazer ventos pouco suaves e bastante desagradáveis para o Brasil e outras economias. A grande probabilidade é de que essas economias saiam de suas crises e retomem seu crescimento ao longo dos próximos anos, mas sem que ocorram movimentos “tectônicos” ao longo do percurso. Mesmo sob esta hipótese o Banco Central e o governo estão certos em agir preventivamente.

Existem duas formas principais de contágio dessas crises de confiança, liquidez e crescimento que podem e devem atingir outras economias, inclusive o Brasil: em primeiro lugar, a queda da projeção da demanda global, o que depreciaria os preços de commodities, hoje uma grande fonte de renda e reservas internacionais para alguns países como Brasil, Índia ou África do Sul; em segundo lugar, a crise de liquidez e de confiança torna os mercados financeiros mais ariscos, e muito pouco confortáveis em manter o atual nível de liquidez para outros países.

Esses fenômenos externos vão certamente pressionar a economia brasileira de forma negativa, arrefecendo o setor produtivo por conta da queda da liquidez internacional e da redução das receitas cambiais. No curto prazo, a solução é apelar para o mercado interno, que, no caso do Brasil, é excepcionalmente grande e se mantém em crescimento. Essa estratégia funcionou em 2008, quando a crise e os receios sobre seus efeitos eram bem maiores do que neste momento. O artifício não foi suficiente para resguardar todo e qualquer setor ou empresa, mas funcionou de forma a que o tamanho do ajuste interno fosse minimizado.

Neste final de 2011 e início de 2012, não será diferente. Vamos fechar o ano crescendo cerca de 3% e iniciar 2012 com uma taxa média de crescimento menor, por volta de 1,5% a 2%, ao menos no primeiro trimestre. Como o mercado interno deve dar conta de grande parte do recado em termos de consumo agregado, a tendência é de que os ajustes serão relativamente pequenos e que não haja perda de postos de trabalho. Esse fôlego inicial para atravessar o mar turbulento é muito importante, porque permite ultrapassar a pior sequência de ondas e encontrar condições para se recuperar ao longo do resto do percurso. Para a FecomercioSP é isso que deve acontecer: o BC vai injetar ânimo por meio da redução de juros e dos compulsórios, e ao mesmo tempo, o crescimento do salário mínimo acima da inflação vai manter uma base de consumo crescente. Parece que o Brasil está fadado a crescer nesta década mais do que a média mundial. Imaginem se estivéssemos preparados para isso.

Assessoria Técnica

Banco Central atua para expandir crédito

Exatamente na mão oposta às ações adotadas ao final de 2010, o Banco Central (BC) começa um processo de alavancagem da economia. Ao final de 2010, sob os riscos de descontrole inflacionário e também sob a influência da percepção de que o consumo estaria aquecido demais, o Banco Central iniciou um processo de elevação de juros e aumento das restrições creditícias. Naquele momento o governo providenciou medidas para “desalavancar” o consumo através da redução do ritmo de crédito, que crescia a 15% ao ano.

Uma das medidas pensadas para reduzir o ritmo do consumo refere-se ao pagamento mínimo mensal da fatura de cartão de crédito. O atual limite mínimo de 15% do saldo devedor (já superior ao limite anterior de 10%), estabelecido pela Circular 3.512, de 25 de novembro de 2010 tem se mostrado suficiente para o controle dos valores em exposição, e, apesar de programada uma elevação desse limite para 20% do saldo devedor em dezembro próximo, a parcela mínima deve permanecer em 15% da fatura. Esse é mais um sinal de que o piloto alterou significativamente a rota. Provavelmente é porque viu que a tempestade também mudou de direção, e o correto a se fazer nesses casos é mesmo se render aos fatos. Essas medidas representam um ajuste na política “macroprudencial”, adotada no final do ano passado.

O Banco Central e o governo de forma geral estão adotando uma postura que já obteve relativo sucesso na antecipação do combate aos eventuais efeitos da crise de 2008 sobre nosso ritmo de crescimento. Os movimentos anticíclicos que se mostraram bastantes eficientes na manutenção do ritmo de consumo em 2009, enquanto quase todo o resto do mundo entrava em recessão, estão sendo novamente reeditados, com base na percepção de que a crise na Europa pode ser mais profunda do que se imagina neste momento. Na realidade, a crise na Europa será, com certeza, muito grave, e a depender do desfecho poderá ser fatal para alguns países. A atitude de nosso governo em antecipar-se antes mesmo de saber qual será o desfecho na Europa é louvável. É melhor pecar pelo excesso de zelo neste momento e ter nas mãos instrumentos que possam estimular crédito e consumo, o que garantirá que o emprego seja preservado, assim como o foi em 2009, e que preservou nossa capacidade de rápida reação em 2010, conforme vimos. Portanto, o que está sendo projetado hoje terá bons efeitos em 2012, prevenindo para que a crise não nos atinja em cheio, e em 2013 justamente porque teremos mantido nossa capacidade de reação.

Neste momento o Governo não contará com o mesmo espaço que tinha em 2008 para elevar os gastos públicos. Porém, o Banco Central ainda detém um arsenal muito pesado. A taxa básica de juros será a arma principal, mas poderá ser acompanhada de flexibilizações no mercado de crédito como as medidas sobre o cartão der crédito, que certamente terão apelo no ano que vem. Em primeiro lugar, a queda da Selic abre espaço não somente para a redução do juro nos crediários e para empresas, mas também reduz os custos do setor público – que em última análise abre espaço para posterior aumento de gastos mais eficientes do governo. Complementar a essas medidas será a redução de compulsórios que deverá elevar o volume de crédito disponível e que certamente será distribuída em toda economia por meio do sistema financeiro.

Assessoria Técnica

Explorando um pouco o mercado de crédito no Brasil - 2

No texto anterior nossa tese é de que não há risco de bolha de crédito no sistema de consumo brasileiro e também vemos a inadimplência em trajetória controlada. Para mais detalhes e um aprofundamento realmente necessário, este segundo texto recorre a um quadro simplificado, mas bastante explicativo do mercado de crédito no Brasil. De forma genérica, hoje, o volume de crédito está dividido em 2/3 de recursos livres (os bancos escolhem o funding e como vão alocá-lo ) e 1/3 de recursos direcionados (obrigatoriedades de empréstimos segundo normas, como por exemplo recursos do FGTS).

Dos recursos livres, metade está alocada à pessoa física e metade à pessoa jurídica. O volume total de crédito em nossa economia é de pouco mais de R$ 1,7 trilhão, ou, menos de 50% do PIB. Essa é uma primeira relação que pode nos dar uma dica do grau de endividamento de nosso País. Países europeus, Japão e Estados Unidos têm hoje um nível de endividamento de mais de 100% do PIB. Claro, o dado não pode ser tomado isoladamente, já que as nossas taxas de juros são maiores e os prazos menores do que nessas economias, mas a distância é tão grande, que mesmo descontando-se essas peculiaridades ainda estamos iniciando a jornada nesse mercado. Abaixo uma tabela com mais detalhes de como esse volume de recursos está dividido em suas principais carteiras:

Como se pode verificar, o mercado não tem nenhum indício de super exposição. Se observarmos o volume de financiamento imobiliário em relação ao PIB vamos notar que essa proporção é um pouco superior a 4%, contando-se aí os financiamentos feitos com recursos direcionados como FGTS e Poupança. Com recursos livres esse volume gira em torno de 1% do PIB. Nos Estados Unidos, por exemplo, à época da crise do subprime, o financiamento imobiliário superava 60% do PIB. Mas para fazermos comparações mais próximas, no Chile, México e Argentina, esse financiamento beira os 20% do PIB.

Mais importante do que tudo isso é que, aumentar a proporção desse tipo de financiamento, dentro das regras tradicionais, sem o delírio de derivar de uma operação vários títulos, pacotes e instrumentos financeiros (o que não ocorre no Brasil) é muito saudável. Isso porque alonga prazos, garante maior grau de cidadania, compromete sistema financeiro e cliente no longo prazo e estimula um dos setores econômicos que mais gera emprego: a construção civil. Só não podemos passar do tradicional para um mundo de fantasia onde, a partir de um financiamento imobiliário, geravam-se inúmeros derivativos e multiplicava-se o crédito, sem o lastro adequado. No Brasil, o financiamento imobiliário se presta apenas para quem quer comprar casa e a garantia é exatamente o imóvel em questão, que não pode ser alienado, derivado ou vendido sem anuência do financiador.

Terminando essa sequência de textos, vamos notar que há um bom equilíbrio no mercado de crédito, não há risco iminente de crash ou sistêmico. Os riscos das operações estão bem balanceados, e existem como em todos os mercados e negócios. Também é bom notar que existe grande espaço para mais crescimento do crédito, mas seria bom que direcionássemos de forma a que seja vinculado ao fomento da produção no caso da PJ e ao mercado imobiliário no caso da PF. Isso somente vai ocorrer quando e se as taxas de juros voltarem a cair e até mesmo por consequência, os prazos se alongarem mais em média. Sem exageros, o mercado financeiro está aí justamente para intermediar poupança com investimento e consumo.

Assessoria Técnica

Evidências de um ritmo de atividade econômica menos acelerado

A conjuntura atual brasileira mostra uma economia já com sinais evidentes de um ritmo de atividade menos acelerado. Dados e indicadores macro conjunturais confirmam este diagnóstico. Segundo o IBC-BR revelado pelo Banco Central a economia brasileira cresceu 0,44% em abril, e em março o avanço verificado foi de 0,52%. A inflação mais alta, as taxas de juros mais elevadas, e o crédito mais apertado, estão contribuindo para frear o forte crescimento que vinha sendo apresentado pela economia brasileira.

Resumo da ópera: como os preços sobem antes dos salários, a renda real diminui, os gastos caem. Portanto, com isso, vemos que a taxa de inadimplência, apesar de ainda baixa, está começando a subir, mostrando um esgotamento na capacidade de pagamento de alguns consumidores.

 Assessoria Técnica

Juros demais vão sufocar o consumo

A Fecomercio vem alertando para o fenômeno desde que o Banco Central (BC) começou a elevar a Selic e adotar medidas restritivas ao consumo. O diagnóstico de inflação de demanda é falho, em nossa opinião. Portanto, o remédio é pouco eficiente e traz muitos efeitos colaterais. Evidente que o BC deveria mesmo adotar medidas para conter a inflação, e certamente dentre as medidas o alívio da pressão de consumo seria importante. Acontece que essa foi, na prática, a única medida, quando a Fecomercio via outras hipóteses adjacentes e complementares.

Um dos erros que verificamos na ação de combate à inflação está calcado sobre a política cambial. Sob o fogo da indústria, o governo começou a conter a valorização do real. O problema é que a moeda nacional tem trajetória de desvalorização por conta dos preços internacionais das commodities. Essa valorização de nossa moeda funcionou por quase dois anos como a válvula de escape para que a pressão dos preços internacionais de commodities importantes não contaminasse o ambiente interno. A partir do momento em que o governo interferiu para conter a valorização da moeda, internalizou-se a inflação mundial dos preços básicos. Esse erro custou caro em pressão de alimentos e está custando caro em juros.

Não nos iludamos: as taxas de juros elevadíssimas que temos no Brasil condicionam nosso crescimento de longo prazo. São fortes obstáculos ao consumo e ao investimento, e não estamos só falando da Selic, mas das taxas praticadas para a Pessoa Física e Jurídica. Se no momento o consumo ainda cresce modestamente, o desemprego é baixo e a inadimplência controlada, isso não garante que essas variáveis não venham a nos incomodar ainda em 2011. Ao contrário, a Fecomercio mostra sua preocupação já neste ano:

1. O segundo semestre terá crescimento abaixo das projeções;

2. O consumo deste ano pode surpreender negativamente;

3. A inadimplência por hora controlada deve se elevar até o final do ano;

4. O ritmo de investimentos que vinha se elevando desde 2009 vai retroceder em 2011, o que prejudica o desempenho de 2012;

5. Todo benefício que o País teve com a alta dos preços das commodities – que somos grandes produtores e exportadores – estamos jogando fora com políticas equivocadas. Talvez esse bom momento para nossos produtos demore muito a acontecer novamente.

A inadimplência ainda está abaixo da média do mesmo período do ano passado (se bem que para a PJ já começou a subir), mas o desenho é de elevação no médio prazo, bem como os custos dos financiamentos que devem espantar cada vez mais o consumidor e restringir a taxa de crescimento da economia.

As medidas adotadas desde o final de 2010 estão ainda surtindo efeito, até porque em média as taxas de juros vão subindo gradativamente porque parte dos financiamentos já estavam acertados com taxas menores. Na medida em que novos financiamentos mais caros vão sendo feitos e os antigos pagos, essa taxa média tanto para PF quanto para PJ sobem. Portanto, o que estamos vendo ainda não é o pior momento dessa história. Os juros à pessoa física atingiram em abril 46,8% ao ano em média, saltando do patamar de 39% ao ano em novembro. Essa taxa é 14% maior do que a de abril de 2010 e é a maior dos últimos 23 meses.

Se hoje inadimplência, emprego, renda e crescimento do consumo não preocupam, sendo apenas a inflação o foco de problemas, acreditamos que no final de 2011 essa lógica possa estar invertida, e o grande problema do País volte a ser o baixo crescimento. Na realidade, a Fecomercio não defende trocar um pouco de inflação por um pouco de crescimento, pois sabe que essa receita não é boa, mas também sabe que o combate à inflação da forma que vem sendo feito é ineficiente e muito custoso para a sociedade como havemos de ver em breve.

Assessoria Técnica

Sinais da redução do consumo

Lentamente os mercados começam a dar sinais de que a política restritiva de juros altos e outras amarras no setor de crédito estão funcionando para reduzir o consumo. Evidentemente não é só isso, mas o fato de termos uma base de comparação elevada e de parte da demanda de duráveis ter sido saciada, também pode explicar resultados que começam a caminhar para o vermelho, principalmente no setor de automóveis e de imóveis. É justamente nos segmentos onde o crédito tem mais impacto que se percebe o primeiro arrefecimento da demanda. Ainda é cedo para cravar essa tendência, mas aparentemente, ainda com poucas observações, o trajeto será mesmo o de redução gradual da atividade.

De uma forma geral, o varejo depende intensamente do crédito, seja para parcelar em prazos curtos, seja para efetuar uma venda mais robusta ou ainda para estimular o consumidor, como estratégia de marketing. Nas atividades relacionadas à venda de bens duráveis, essa dependência é ainda maior. Os produtos eletrônicos, os eletrodomésticos, automóveis e no topo da cadeia os imóveis, dificilmente são vendidos à vista. Nesses segmentos as vendas a prazo vão de 80% a 100% dos negócios. São os efeitos da restrição monetária e creditícia adotados pelo Banco Central desde novembro de 2010 que dão os primeiros sinais. Agora resta saber qual a reação dos preços, e torcer para que comecem a cair ou deixem de subir, caso contrário o remédio além de amargo não vai cumprir seu papel.

Uma variável deve ser levada em conta: parte da redução da demanda também se deve ao fato de que quando há acesso rápido com esses tipos de bens, em algum momento o mercado se “empanturra” dos produtos, não por acaso são chamados de duráveis: sua troca se dará depois de muitos meses ou até anos. No caso dos imóveis, em média as famílias compram uma residência a cada 30 ou 40 anos no Brasil. A frota de veículos se renovou nos últimos dois anos, mas em média tem quase 10 anos, ou seja, o período de nova aquisição ou troca de veículos também é longo.

O aquecimento desses setores nos últimos anos se deu basicamente pelo acesso ao crédito de camadas da população que eram tradicionalmente alijadas do mercado. Em algum momento existe a saciedade dessa demanda reprimida. Especificamente para imóveis, o próprio aquecimento exagerado da demanda entre 2007 e o ano passado, elevou muito os preços de terrenos e residências, o que em determinado momento, por si só, tende a equilibrar o mercado, reduzindo a propensão a comprar. Tudo isso para dizer que é difícil separar o efeito da restrição creditícia de um fenômeno que naturalmente viria. Vamos esperar para que seja mais um efeito das políticas monetárias do que um fenômeno natural, caso contrário o remédio amargo seria desnecessário e os efeitos sobre a inflação podem ser menores do que o esperado. Vamos aguardar.

Crédito

Dados do Banco Central mostram que o volume de crédito parou de acelerar, os prazos não estão mais se dilatando e as taxas de juros continuam crescendo. De novembro de 2010 até o momento as taxas efetivas cobradas das pessoas físicas subiram de 38,9% para 45%. Os volumes de crédito em comparação ao ano passado ainda estão crescendo, mas justamente por conta da inércia, ou seja, porque como vinham crescendo até o final do ano, mesmo com taxas de crescimento mensal menores. O saldo total é muito superior ao do mesmo período de 2010. Em março (último dado do Banco Central) o volume total de crédito chegou a R$ 1.752 bilhões, sendo que R$ 1.146 bilhões são de recursos livres e R$ 606 bilhões direcionados. O volume de crédito para o setor imobiliário atingiu R$ 142,3 bilhões, 49% maior do que em março de 2010, mas por conta do que já havia sido contratado para o setor antes do aperto monetário. Além disso, em termos relativos o crédito habitacional é muito pequeno em relação ao PIB do Brasil. Por enquanto, a inadimplência está controlada, não mostrando sinais claros de crescimento.

Assessoria Técnica