Mais uma semana sem surpresas

Já se somam semanas de alta nas Bolsas ao redor do mundo e de valorização do Real (frente ao dólar e a outras moedas importantes). Esse desempenho não chega a surpreender, haja vista o que se tem escrito sobre o tema por aqui desde meados de dezembro. Todavia o otimismo continuado de um mês não deve prevalecer durante todo o ano ininterruptamente. Sempre que há uma sequência relativamente longa e acentuada de alta (rally no jargão de mercado), a tendência é de que aconteça momentos de realização de lucros, e isso deve ocorrer em breve. Isso não quer dizer que o otimismo acabou, mas representa um padrão de comportamento tradicional.

O otimismo em relação ao Brasil, especificamente, advém do fato de que os preços de commodities continuam elevados, o mercado interno de consumo está forte, o setor bancário se mantém hígido e em expansão. Além disso, o País está praticamente no pleno emprego e recebe investimentos estrangeiros robustos que devem manter a capacidade de financiamento de dívidas brasileiras em excelente condição. Junte-se a isso a perspectiva de recuperação americana (mais acentuada e mais cedo do que se esperava) e a elevada liquidez global com poucas opções de investimento, o quadro indica que o Brasil será uma economia de forte crescimento por um período longo, talvez mais de uma década. Nosso mercado interno, de uma classe média emergente de mais de 100 milhões de pessoas, atrai olhares de todos os investidores, sejam eles japoneses, chineses, americanos ou europeus.

Do lado do câmbio, mesmo a queda da Selic - e a perspectiva de que as taxas básicas de juros no Brasil ainda podem (e devem) cair abaixo de 10% - não foi suficiente para inverter uma nova onda de valorização de nossa moeda. Na realidade, o governo vem atuando há mais de um ano, com pouco sucesso, para conter a valorização do Real. Dificilmente logrará êxito, pois o que realmente importa para precificar as taxas de câmbio é a oferta e a demanda por essa ou aquela moeda. Como o influxo de capitais estrangeiros superou US$ 60 bilhões líquidos, apenas na vertente de investimentos diretos, os instrumentos que o governo dispõe para direcionar o câmbio são pouco eficientes. Se de fato as autoridades quiserem controlar o câmbio e trazê-lo para uma trajetória de desvalorização, a batalha será muito dura e o risco de danos sérios à nossa economia é elevadíssimo.

Assessoria Técnica

Pressão dos importados sobre os produtos nacionais será ainda mais forte em 2012

O Conselho de Planejamento Estratégico da Federação do Comércio de Bens, Serviços e Turismo do Estado de São Paulo (FecomercioSP) se reuniu nesta segunda-feira (19) para um balanço econômico de 2011 e falar das expectativas para o próximo ano.

O presidente do Conselho, Paulo Rabello de Castro, que conduziu a reunião, abriu o debate fazendo uma comparação entre as projeções de crescimento de países desenvolvidos e o Brasil, que deverá crescer cerca de 3%.

Para os Estados Unidos, Japão e Reino Unido, o PIB não deverá chegar a 1%. Nos países da zona do euro, a situação será pior, ficando em torno de -1,2%. Entre os Brics, no entanto, a expectativa é de que o Brasil fique na última posição já que Rússia crescerá cerca de 3%, Índia, 6% e China 8%.

Rabello de Castro enfatiza que a lentidão brasileira se deve à menor dedicação quanto aos investimentos, mesmo em anos que antecedem a Copa do Mundo e os Jogos Olímpicos. “Apesar da construção de estádios e da aceleração e retomada do crescimento nos últimos anos, observamos que nossos investimentos são menores, principalmente se formos comparados a países asiáticos”, diz Rabello.

A competitividade no mercado interno e os reflexos da crise dos países ricos sobre o Brasil, também foram analisados. Para o economista chefe do Bradesco, Otávio de Barros, a pressão dos importados será ainda maior em 2012, já que mercados como Europa e Estados Unidos enfrentam recessão enquanto o consumidor brasileiro está adquirindo bens de consumo como nunca. “O Brasil é o quarto maior consumidor de carros, mas é o sexto produtor. Isso se deve aos importados, que ganham mercado cada vez mais”, analisa.

Em relação à política econômica interna, a FecomercioSP acredita o governo adotará novamente o receituário usado ao final de 2008 para enfrentar a crise dos Estados Unidos naquele momento: redução de juros, manutenção do crédito através dos bancos públicos (Banco do Brasil, Caixa Federal e BNDES), desoneração tributária pontual (redução do IPI na Linha Branca, por exemplo) e medidas para proteger a indústria nacional.

Para a entidade essa “prescrição” certamente poderia ser aprimorada com uma redução definitiva efetiva e generalizada do IPI para todos os setores. A entidade também vê com preocupação medidas “contrabandeadas” nos pacotes de manutenção do nível de atividade. Mais precisamente assustam as medidas que camuflam intenções protecionistas que vão prejudicar o consumidor e o desempenho de longo prazo do País sob o véu da defesa do emprego e do consumo.

Sob o signo grego ou italiano?

A última semana terminou sob o signo da boa esperança, a partir do acordo entre credores (bancos franceses e alemães principalmente) e devedores gregos (dívida soberana). Pelo acordo, a Grécia aceita fazer um esforço fiscal relevante e por outro lado, os credores aceitaram um deságio de 50% no valor das dívidas. Ainda assim a Grécia teria um volume de dívida superior a 120% do PIB, mas muito melhor que os quase 200% que estava sendo atingido.

Essa notícia de quase acordo, que levou a Europa também a elevar o volume de recursos no fundo de resgate da União Europeia de € 440 bilhões para mais de € 1 trilhão, fez com que os mercados ao redor do mundo beirassem a euforia, inclusive o Brasil. Por aqui o Ibovespa subiu forte ao mesmo tempo em que o real voltou a se valorizar, com o dólar novamente abaixo do patamar de R$ 1,70. Esse acordo é muito importante para que o rescaldo dos problemas econômicos não se torne insolúvel com um eventual calote de dívida soberana. O risco mais iminente estava na Grécia.

O lado complicado dessa história é que Portugal, Espanha, Irlanda e Itália vão exigir tratamento semelhante de suas dívidas. Não há porque imaginar que o benefício dado aos gregos fosse ficar restrito a um episódio apenas e os outros endividados não fossem pleitear algo semelhante também. É de tal forma improvável que o blog aposta que já houve conversações com os outros devedores e credores. Um passo, importante, foi dado na solução da crise europeia. Mais do que o acordo em si, a sinalização de que os governos, bancos, credores e devedores vão fazer de tudo para minimizar os efeitos da crise, é muito positiva, daí as reações do mercado.

Se a semana passada terminou sob o signo grego da bonança, essa semana começa sob o signo italiano da encrenca. A Itália teve que emitir novos títulos de dívida para garantir o pagamento ou a rolagem de seus vencimentos. Essas emissões saíram muito caras: 6% ao ano, ou algo como 500 pontos base acima dos juros dos títulos americanos. Isso significa que a Itália hoje paga mais caro do que o Brasil para financiar suas dívidas se emitir papéis em dólar ou euros. Esse custo elevado mostra que, se de um lado os mercados se sentiram aliviados com o resultado das negociações entre gregos e credores (mais difícil do que com os troianos), de outro mostra que ainda há forte desconfiança na capacidade de pagamento de algumas economias, notadamente a italiana, a espanhola, a irlandesa e a portuguesa. O mundo tem liquidez, mas está ficando caro para europeus, e barato para brasileiros, chineses e coreanos, quem diria que isso iria acontecer um dia? Se formos cautelosos, podemos surfar essa onda maravilhosa de oportunidades para nos mantermos crescendo mais do que o mundo por muitos anos.

Prognóstico: o acordo deu alento de médio prazo para os mercados, ou seja, a tendência de apreciação das bolsas ainda deve persistir, com solavancos (quando as novas negociações de dívidas europeias acontecerem) no caminho. O câmbio também pode ficar volátil, mas a tendência média é de se manter valorizado, pois o Brasil continua a ser um bom porto para investimentos na situação atual, e deve se manter assim por um bom tempo. Nesta semana, especificamente, a bolsa tende a ficar ruim por realizações de lucros e pelos problemas da Itália, desta vez, mas isso é ajuste, nada mais.

Assessoria Técnica

Como as greves nos afetam no século 21 - No passado o poder de mobilização e os efeitos eram maiores

Neste momento os sindicatos dos Bancários e dos Correios estão engajados numa guerra de números com os empresários, sendo que os primeiros querem mostrar para a opinião pública um enorme grau de adesão à greve, enquanto os empresários se mostram pouco afetados. Esse jogo de números e de informações é velho e não produz nada de positivo ou efetivamente relevante. O que importa, para a sociedade, são os efeitos das greves, e, claro, seus méritos e suas demandas.

Em primeiro lugar, se essas duas greves estivessem ocorrendo em 1980, seria o caos para o consumidor e para as empresas. Ir ao banco todos os dias em tempos de elevada inflação e baixa inserção tecnológica era essencial para os negócios. Sem agências abertas e a atenção de seus funcionários, faltaria dinheiro vivo nos caixas, os pagamentos não seriam executados e ainda por cima os empresários e empregados não conseguiriam aplicar seus recursos no famoso over night. No caso dos Correios, não havia outras grandes opções para envio de correspondências e pequenas encomendas, ou seja, sem internet, sem e-mail, sem motoboys e sem UPS por aqui, tínhamos que recorrer à Empresa Brasileira de Correios.

Assim como o mundo, o Brasil mudou muito. Em parte essas mudanças são provenientes de pura evolução tecnológica. Mas, em grande medida também foram produzidas pela inserção do País no mercado global e pela abertura de mercados. Se, de um lado os trabalhadores têm como vantagens dessas mudanças a liberdade de expressão e a certeza de que não serão espancados por forças policiais nas manifestações, por outro lado as empresas e consumidores não ficam mais reféns de uma ou outra categoria. Um mundo plural é, em síntese, um mundo melhor. Temos mais opções para todos os gostos e soluções distintas para problemas conhecidos.

Essas greves, independentemente de seu mérito, vão afetar a população e as empresas apenas se forem extensas. Claro, algumas pessoas e empresas vão precisar efetivamente de algo que será totalmente prejudicado pelos movimentos, mas no curto prazo isso é marginal. Alertamos para os casos mais óbvios:

1.         Pagamentos de faturas e dívidas com data de vencimento próxima e que os boletos não chegaram aos destinos. Para esse problema é necessária à comunicação com os credores e emitentes ou a emissão de segunda-via pela internet (quase sempre possível).

2.         Saques de grandes quantidades de dinheiro para operações da empresa (pagamento de empregados, fornecedores etc).

3.         Levantamento de financiamentos e outras operações com gerentes

4.         Envio e recebimento de mercadorias ou documentação (em parte podem ser usados outros courriers)

Essas são as atividades, em particular, mais comuns que podem ser afetadas pelo desenrolar dessas greves, e que devem ser motivo de preocupação para consumidores e empresários.

Assessoria Técnica