Estados Unidos continuam com sinais de recuperação

Desde o segundo semestre de 2011, o blog aponta para a tendência de recuperação da maior economia do globo. Um primeiro indicador forte, e não tão evidente, foi o aumento do transporte de carga (calculado por peso) que atingia mais de 8% no primeiro semestre de 2001 em comparação ao primeiro semestre de 2010. Certa vez um grande economista lembrou que é possível avaliar o desempenho da economia do Brasil pelos congestionamentos em São Paulo. Claro, era uma brincadeira sem precisão científica, mas que tinha grande carga de realidade e de lógica. Quem vai de lá para cá e ainda enfrenta trânsito ruim, ou está fazendo isso para ganhar dinheiro, ou para gastar dinheiro. De uma forma ou de outra, o trânsito de carros, caminhões e pessoas tem correlação com o PIB.

Do meio do ano passado para cá, nossa tese de recuperação americana tem sido confirmada, assim como seus efeitos sobre outras economias ou, por exemplo, sobre o desempenho da Bolsa. Muitos dados de emprego, de vendas, de encomendas na indústria americana mostravam esse cenário em evolução positiva. A variável mais defasada certamente é o emprego: a economia demora para desempregar e as empresas também demoram para empregar. O custo dessa manobra, incluir ou retirar trabalhadores de postos de trabalho, é muito caro, portanto empresários tendem a esperar um pouco para saber se há crise duradoura (quando pensam em reduzir seu plantel) e também titubeiam para certificar de que o crescimento veio para ficar. Nos dois últimos meses os dados de emprego têm sido positivos e parecem confirmar que a confiança está gradativamente voltando entre os norte-americanos.

O número de pedidos de auxílio-desemprego nos Estados Unidos caiu ao menor nível em quase quatro anos na semana passada: segundo o Departamento de Trabalho dos Estados Unidos, o total de pedidos teve queda de 50 mil, para 352 mil, na semana terminada em 14 de janeiro. É o menor número desde abril de 2008 e a maior queda desde setembro de 2005. Analistas previam queda para 385 mil, e o número efetivo foi bem melhor do que as expectativas, que já eram modestamente positivas. Nesse ritmo a economia americana vai evidenciar em breve que o pior ficou no passado e não há a perspectiva de um rebote da crise de 2008. Claro, a Europa é o fator a ser acompanhado e uma eventual ruptura no bloco seria desastrosa para a economia mundial. Porém, o que se espera na realidade é uma solução demorada, complexa e dolorida, mas sem rupturas no continente europeu.

Esses dados vão corroborando nossa posição um pouco mais otimista do que a média para o mundo e, principalmente para o Brasil, da mesma forma que no início do ano passado a FecomercioSP tinha um prognóstico mais modesto do que os analistas em geral para o desempenho do PIB e do varejo. Esperamos acertar mais do que errar novamente e acreditamos que a notícia do emprego nos Estados Unidos é de fato um bom indício de que a maré realmente mudou.

Assessoria Técnica

Desemprego atinge o menor patamar histórico - ainda assim, as manchetes conseguem enxergar o lado ruim disso

A taxa de desemprego no Brasil caiu em outubro para o menor patamar para o mês em nove anos, mas a queda na renda média mensal do trabalhador sugere que o mercado de trabalho pode estar perdendo fôlego, em meio à desaceleração da economia doméstica diante da crise internacional. Essa é a manchete dos principais jornais e a avaliação de muitos analistas. Chega a ser irônico, pois é exatamente o que acontece com o economista que ganha o Prêmio Nobel e nos anos seguintes não consegue reeditar o feito. No limite, quando o desemprego atingir 0%, só dará para ficar pior dali para frente.

A taxa de desemprego em outubro atingiu 5,8% e o rendimento médio ficou estável em relação a setembro e caiu 0,3% em termos reais comparado a outubro de 2010. Na composição desses fatores, o que ocorre é que a massa de rendimentos está crescendo mais do que 5% em termos reais, e seria natural esperar que os novos empregados entrem no mercado de trabalho ganhando menos do que a média de quem já está empregado. Tirar a conclusão de que essa redução (mínima por sinal, estatisticamente desprezível) de rendimento médio é a clara indicação de que o mercado de trabalho já sente os efeitos da crise é quase anedótica. Em resumo, a menor taxa de desemprego de todos os tempos parece ser o claro sinal de que a economia está se desaquecendo. Fica quase ridículo esse posicionamento. Parece haver uma torcida para que a economia pare de crescer, ou uma agenda oculta de alguém que não contava com esse desempenho.

Seria bom lembrar que o desemprego, sazonalmente, começa a crescer entre setembro/outubro, pois o maior aquecimento da economia costumava se dar no terceiro trimestre, por conta do calendário industrial. Como a economia está, há alguns anos, deslocando seu eixo para o setor de Comércio, Serviços e Turismo, a sazonalidade do PIB e do Emprego também está se alterando. No setor industrial, de fato, não está havendo aceleração do processo de contratações agora, porém, a queda no desemprego (que significa além de absorver quem está entrando no mercado de trabalho criar postos para quem estava desempregado) neste mês indica que é no setor terciário da economia que o jogo está sendo jogado agora. Essa mudança de polo, de eixo econômico, não se dará sem que os setores, no caso, esperneiem. No direito existe a expressão Jus Esperniandi, que pode ser traduzido como o direito que as pessoas têm de espernear quando são contrariadas. Jus Esperniandi!

Assessoria Técnica

Várias faces da Economia

Tantas coisas aconteceram em um curto espaço de tempo que não dá para falar de um assunto apenas. A Grécia e a sua dívida; o crescimento norte-americano; a geração de empregos no Brasil; tudo ao mesmo tempo, assusta, mas é assim mesmo, temos que viver ligados no 220 volts. Foram esses eventos, em nossa visão positivos, que fizeram o mercado reagir quase em êxtase nesta semana. Mas cuidado, pois haverá uma rodada de realização, ainda que não se deva encerrar o período de otimismo em breve.

Grécia negocia pacote de resgate

Os credores teriam que aceitar um deságio nos papéis da dívida grega, e ao mesmo tempo, pelo lado grego, haveria que se sinalizar um ajuste de contas públicas, que será doloroso. Todos perdem com o acordo, mas em relação ao que aconteceria sem esse negócio firmado entre as partes os danos são mínimos. Se nós, aqui da FecomercioSP, tivéssemos papéis da dívida grega, venderíamos rapidamente com 50% de desconto. Melhor um pássaro na mão, apesar do deságio, pois a dívida interna grega é enorme.

Do lado dos credores, houve necessidade da ampliação da linha de crédito emergencial do IIF (Instituto Internacional de Finanças) de € 440 bilhões para € 1 trilhão. A rigor, essa chamada de capital é apenas a primeira de algumas outras que virão.

Do lado grego, não será fácil contornar os distúrbios políticos. Certamente haverá mais greves, e, quase certo, que esse atual gabinete não se reelege. São os custos de uma festa com muita bebida: a ressaca. Com todo esse desconto e dívida grega ainda é superior a 100% do seu PIB.

PIB do terceiro trimestre dos Estados Unidos cresce 2,5% anualizado

Os Estados Unidos cresceram 2,5% no último trimestre terminado em setembro. Os analistas esperavam 2,7%, e estão de certa forma decepcionados. Na realidade, o que há é um excesso de preciosismo nas análises. O crescimento de 2,5% já é suficiente para estancar o desemprego e até para melhorar o risco de inadimplência no país. É também o melhor resultado desde 2009. Outro aspecto importante é que o crescimento ficou aquém do potencial pela variação de estoques, o que não deve ocorrer novamente. Sem o excesso de estoques que havia após um primeiro semestre muito fraco, a tendência da indústria é se aquecer e o prognóstico do potencial para o final de ano é bastante bom. Aqui, já vínhamos apontando para os indicadores que revelavam uma recuperação americana, principalmente as contas externas e a movimentação interna de cargas que estava e está crescendo a mais de 7% em relação ao ano passado.

Desemprego no Brasil se mantém estável

Cada analista lê de um jeito essa notícia. Para alguns é sinal de desaquecimento econômico, para outros de estabilidade em patamar aquecido de demanda por trabalhadores, o que indica a manutenção do forte consumo. Para alguns é um problema, pois estamos atingindo o limite da nossa capacidade de oferta de mão de obra qualificada Ou seja, o desemprego de 6% é considerado o menor possível dado a fraca capacitação de quem está ainda fora do mercado de trabalho. A FecomercioSP tende a concordar com essa hipótese, e alerta para o fato de que há vagas a serem preenchidas, e apesar do contingente de 6% de desempregados, não há qualificação para preencher essas vagas. O nível de desemprego já está baixo, mas para ficar menor ainda, teremos que pensar em maneiras fáceis, rápidas e baratas de treinamento e capacitação, ou vamos restringir o crescimento por pura falta de trabalhadores, quando não falta trabalho.

Assessoria Técnica

No meio da turbulência, dado do IBGE de emprego é alívio

Nos Estados Unidos o sistema financeiro está vinculado a Wall Street, ou seja, quando alguém quer se referir ao sistema financeiro fala de Wall Street. Para caracterizar o consumidor comum e o setor “real” da economia o termo usado é Main Street. Enquanto a crise não sai de Wall Street e chega à Main Street, o problema se restringe aos especialistas em economia, mas não sensibiliza muito os políticos. E isso é um problema, porque sabemos que há um delay, um intervalo, entre uma crise que se inicia no mercado financeiro e os seus efeitos sobre o consumidor e o empresário não vinculado ao sistema bancário e financeiro.

No Brasil os mercados andam bastante voláteis e nervosos, apesar de que não há ainda a materialização deste momento de crise mais agudo sob a forma de queda de renda, emprego e/ou consumo. O IBGE divulgou os dados de desemprego de agosto que revelam a menor taxa de desemprego da série histórica: 6%. Confira aqui.

Isso significa que, infelizmente, a classe política se sentirá menos pressionada a adotar as medidas necessárias para minimizar os efeitos futuros dessa corrida de ativos, muito ruim. Além da queda do desemprego, segundo os dados da pesquisa do IBGE, a renda média cresceu 3,2% em relação a agosto. O crescimento da massa real de salário entre agosto de 2010 e o mês passado foi de 5,7%. O conjunto desses dados mantém o crescimento do consumo e isola o mercado financeiro da rua comum na percepção da situação econômica. Até porque, o povo em geral não fica fazendo análise de equilíbrio dinâmico na macroeconomia comparada.

Seria muito bom que as autoridades econômicas agissem rapidamente no País para deter os efeitos dessa turbulência dos mercados financeiros sobre o cotidiano, que provavelmente serão grandes. Entre os efeitos mais prováveis estão: aumento de preços, mudança de planos de viagens no final de ano (principalmente para quem planejava ir ao exterior), perdas nas bolsas (para investidores, é claro), aumento dos juros futuros, restrição de crédito e, finalmente o País pode chegar a reduzir consumo e com isso afetar o emprego, que ia muito bem, até agora. Não era o momento do governo ficar mexendo em IPI, no IOF, aceitando pressões de lobbies isolados. Era o momento do governo mostrar a máxima austeridade e cautela. Ainda há tempo, mas uma reversão dessa situação vai exigir habilidade e, principalmente, humildade das autoridades econômicas, pois muitas coisas terão que ser desfeitas.

Assessoria Técnica

PIB Americano cresce pouco e desemprego aumenta

O Produto Interno Bruto (PIB) americano estimado do primeiro trimestre de 2011 cresceu 1,8% em relação ao mesmo período de 2010. O mercado esperava uma expansão um pouco maior, de 2%, o que já não seria nenhuma maravilha. Para completar as notícias da semana nos Estados Unidos, a procura por seguro desemprego cresceu: mais 10 mil trabalhadores desocupados deram entrada no seguro, mantendo o total de beneficiados em 400 mil, um patamar muito elevado para os padrões da economia mais poderosa do mundo. Não são notícias exatamente boas, mas é necessário lidar com elas.

Para aliviar um pouco a tensão que se criou com mais uma rodada de dados desanimadores (não são dados catastróficos, mas desestimulam quem espera há meses por um sinal de recuperação), o desempenho das empresas norte-americanas, principalmente as voltadas para o varejo, foi superior ao esperado. Tradução geral: os Estados Unidos ainda não dão sinais de uma recuperação robusta, porém já existem evidências de que de fato o pior ficou para trás. No final da tarde de ontem, o humor no mercado americano melhorou (influenciando outros mercados como o do Brasil) e o dia terminou melhor do que começou.

Previsão: não há como fazer uma previsão muito precisa para a maior economia do mundo, mas podemos apostar que, ao final do ano, o Federal Reserve (banco central americano) estará emitindo sinais de que as taxas de juros de curto prazo irão subir, após um longo período praticamente no chão (0,25%).

No Brasil, o quadro é um pouco diferente. O mau humor tem aumentado com o desempenho econômico (ou com a percepção desse desempenho), porém nesta semana os dados de desemprego deram um alívio. Ao contrário dos EUA, o País caminha para uma desaceleração certa. Porém, a divulgação da taxa de 6,4% de desemprego pelo IBGE, a menor da série para um mês de abril, deu uma folga a esse mau humor que está se tornando crônico. O prognóstico no Brasil é o seguinte: dias de chuva com algumas trovoadas em 2011, bom tempo em média nos próximos anos.

Apesar do ajuste deste ano, as condições globais favorecem a posição brasileira por mais alguns anos, talvez muitos deles. A despeito de todas as falhas que impedem o País de elevar substancialmente sua competitividade. Tomemos isso como um bom sinal: estamos crescendo mesmo com essas amarras. Imaginem o dia em que o governo resolver arregaçar as mangas e fazer algumas reformas, ainda que parciais...

Assessoria Técnica