IBGE erra e antecipa divulgação da inflação

Essa história do IBGE ter divulgado por engano o IPCA de outubro, na quinta-feira dia 10, ao invés do dia programado (que seria a sexta-feira dia 11) preocupa. Uma das grandes qualidades do IBGE, além, claro, do seu corpo técnico de excelente qualidade é a seriedade do órgão. Se existe uma unanimidade no País com relação a um instituto de pesquisas, é o IBGE. Para bem do órgão, é necessário que se explique como e o porquê dessa divulgação adiantada, de forma clara e transparente, sem medos. Muito provavelmente o IBGE antes das divulgações importantes dá ciência ao governo, particularmente ao Ministro Guido Mantega, o que não é de se espantar.  É até mesmo saudável que os responsáveis pela condução da economia sejam informados sempre com agilidade, sejam os primeiros a saber de tudo. Para que não se tenha dúvida sobre possíveis vazamentos ou para que não paire no ar nenhuma suspeita de conduta inadequada, o IBGE tem que explicar insistentemente o ocorrido, até porque, seus dados são muito importantes (os mais importantes do País em geral).

Dito isso, sabendo que o IBGE certamente vai corrigir esse desvio de rota, vamos ao que interessa: o IPCA de 0,43% em outubro. Como o IPCA foi muito elevado nos últimos três meses de 2010, mesmo um número acima do esperado agora reduziu o acumulado em 12 meses, que caiu de mais de 7% para 6,98%. A tendência é de que em novembro e dezembro o mesmo ocorra. Mas isso não é motivo para comemorar. A aposta do Banco Central, correta no nosso entender, é de que o IPCA vá convergir para 0,35% ao mês em média, que anualizado seria uma inflação próxima de 4,3%, dentro da meta.  Enquanto isso não ocorrer, é bom acompanharmos com atenção, pois neste mês já era esperado que o indicador viesse ao redor de 0,3% ou 0,35%, e ficou um pouco acima. Ao ritmo de outubro, o IPCA acumularia 5,3% de elevação em 12 meses, dentro da meta, mas acima do centro de 4,5%. O Banco Central tem dito insistentemente que vai buscar o centro da meta e temos que acreditar e cobrar esse resultado.

Transportes, habitação e alimentação continuaram pressionando para cima o índice neste mês e são itens muito relevantes na estrutura de consumo das famílias no Brasil. A FecomercioSP compila o IPV, Índice de Preços no Varejo, em São Paulo. Neste ano é esperado que os preços subam menos de 4%, mostrando que a inflação está mais calcada em serviços do que em bens e produtos vendidos no varejo. Em várias oportunidades, inclusive há poucas semanas, a entidade tem se pronunciado contrariamente à prática corriqueira no Brasil de se indexarem contratos e tabelas de preços de prestadores de serviços de todas as naturezas. Privilegiar a indexação contratual em detrimento do processo de negociação tem como um dos efeitos colaterais indesejados, gerar a resistência da queda da inflação. É como a aplicação de um antibiótico que vai selecionando as bactérias mais resistentes. A nossa inflação tem um elevado grau de resistência e passa a exigir antiinflacionários cada vez mais fortes, na fórmula genérica de juros. Sem indexação, certamente o Banco Central já estaria trabalhando com uma Selic de um dígito. Vamos torcer para que a inflação, mesmo assim, continue caindo e que o Banco Central possa reduzir bastante as taxas de juros do País em breve.

Assessoria Técnica

No meio da turbulência, dado do IBGE de emprego é alívio

Nos Estados Unidos o sistema financeiro está vinculado a Wall Street, ou seja, quando alguém quer se referir ao sistema financeiro fala de Wall Street. Para caracterizar o consumidor comum e o setor “real” da economia o termo usado é Main Street. Enquanto a crise não sai de Wall Street e chega à Main Street, o problema se restringe aos especialistas em economia, mas não sensibiliza muito os políticos. E isso é um problema, porque sabemos que há um delay, um intervalo, entre uma crise que se inicia no mercado financeiro e os seus efeitos sobre o consumidor e o empresário não vinculado ao sistema bancário e financeiro.

No Brasil os mercados andam bastante voláteis e nervosos, apesar de que não há ainda a materialização deste momento de crise mais agudo sob a forma de queda de renda, emprego e/ou consumo. O IBGE divulgou os dados de desemprego de agosto que revelam a menor taxa de desemprego da série histórica: 6%. Confira aqui.

Isso significa que, infelizmente, a classe política se sentirá menos pressionada a adotar as medidas necessárias para minimizar os efeitos futuros dessa corrida de ativos, muito ruim. Além da queda do desemprego, segundo os dados da pesquisa do IBGE, a renda média cresceu 3,2% em relação a agosto. O crescimento da massa real de salário entre agosto de 2010 e o mês passado foi de 5,7%. O conjunto desses dados mantém o crescimento do consumo e isola o mercado financeiro da rua comum na percepção da situação econômica. Até porque, o povo em geral não fica fazendo análise de equilíbrio dinâmico na macroeconomia comparada.

Seria muito bom que as autoridades econômicas agissem rapidamente no País para deter os efeitos dessa turbulência dos mercados financeiros sobre o cotidiano, que provavelmente serão grandes. Entre os efeitos mais prováveis estão: aumento de preços, mudança de planos de viagens no final de ano (principalmente para quem planejava ir ao exterior), perdas nas bolsas (para investidores, é claro), aumento dos juros futuros, restrição de crédito e, finalmente o País pode chegar a reduzir consumo e com isso afetar o emprego, que ia muito bem, até agora. Não era o momento do governo ficar mexendo em IPI, no IOF, aceitando pressões de lobbies isolados. Era o momento do governo mostrar a máxima austeridade e cautela. Ainda há tempo, mas uma reversão dessa situação vai exigir habilidade e, principalmente, humildade das autoridades econômicas, pois muitas coisas terão que ser desfeitas.

Assessoria Técnica

BC altera condições para pagamento em cartões de crédito consignados

O Banco Central publicou, na última segunda-feira, a Circular nº 3.549/11 que veio alterar as condições de financiamentos realizados através de cartões de crédito consignados. A medida vem encarecer a utilização de cartões de crédito consignados para operações acima de 36 meses.

A circular aumenta o Fator de Ponderação de Risco (FPR) para as exposições dos bancos a operações com cartão que não tenham suas dívidas liquidadas em 36 meses. Com essa nova norma tais créditos oferecidos pelas instituições financeiras ficam mais caros. A partir da cobrança de um ônus maior o BC quer desestimular o crédito a prazo mais alongado.

Durante esse ano o BC sinalizou com algumas medidas de restrição ao crédito. Dentre elas podemos citar a Circular 3.515/10 que veio aumentar o FPR para operações de financiamento de veículos para prazos acima de 24 meses e a Circular de 3.512/10 que veio determinar o valor mínimo para pagamento da fatura do cartão de crédito. A partir de 01/01/11 o valor mínimo para pagamento fica definido em 15% da fatura e a partir de 01/12/11 esse percentual passa a ser de 20%.

Todas essas medidas adotadas pelo BC tem um objetivo em comum: reduzir o endividamento de longo prazo e, com isso, reduzir os riscos futuros de inadimplência. O fato é que os financiamentos a prazos mais alongados comprometem a renda futura do consumidor. É uma compra realizada hoje que vai consumir uma renda que ainda será obtida e as condições para sua obtenção e para sua utilização, no futuro, dependerão de condições ainda desconhecidas.

A inadimplência surge quando a conta não fecha, ou seja, quando o consumidor se endividou a níveis aceitáveis no presente, mas que, por não ter reservado renda suficiente para possíveis imprevistos, acaba se desorganizando no futuro, com gastos com os quais não contava.

Endividar-se a níveis seguros e administrar bem o nível de comprometimento de renda é um bom caminho para se evitar a inadimplência. Esse é o objetivo do BC ao definir esse conjunto de regras que procura criar equilíbrio para a melhor administração do crédito.

A fim de avaliar o cenário atual do endividamento destacam-se os dados da Pesquisa de Endividamento e Inadimplência (PEIC) de junho, realizada pela Fecomercio na cidade de São Paulo. Segundo a PEIC, dentre os entrevistados, 47% das famílias tem dívidas, 16% estão com contas em atraso e apenas 6% declaram que não terão condições de pagar.

Quanto ao nível de comprometimento da renda, a PEIC mostra que 53% dos endividados tem de 11% a 50% de sua renda comprometida e que apenas 19% deles comprometeram mais do que 50% da renda. Em relação ao tempo da dívida 46% tem dívidas com prazo de até seis meses e apenas 29% terão dívidas por mais um ano.

Esses dados mostram que tanto os percentuais de endividamento observados pela Fecomercio como os prazos de endividamento apresentam níveis ainda relativamente seguros.

O consumidor que optou pelo crédito consignado terá sua renda comprometida, durante a vigência do contrato, entre 20% e 30%. Se não houver renda que sustente a elevação do nível de endividamento, adicionando-se imprevistos a esse cenário, tais como perda do emprego de alguém na família ou outro motivo, a tendência é de aumento de inadimplência.

De qualquer forma, essa medida tem caráter cautelar e deve ser entendida como precaução a um possível descontrole do consumidor em relação à utilização do crédito e da administração de sua renda futura. Vale lembrar que o mesmo crédito que alavanca vendas, reduzirá o potencial de consumo futuro, dado que os endividados terão que separar parte de seus rendimentos para pagar as prestações assumidas. A boa administração do crédito, aliada à geração de condições ideais de emprego e renda, podem contribuir significativamente para o fortalecimento do poder de compra das famílias.
 
Assessoria Técnica