Uma típica semana de mercado sem norte, desorientado

Quando os romanos rumavam para o Oriente, diziam que era necessário estar sempre concentrado na campanha, que os soldados deveriam estar todos orientados. Quando o exército de Marcus Aurélius rumava para onde hoje é a Alemanha, os soldados deveriam estar com o norte na cabeça, deveriam estar norteados. Os mercados financeiros no Brasil, 2000 mil anos depois das campanhas mais importantes do Império Romano, estão desnorteados, desorientados. Não sabem o que fazer. Aliás, por irônica coincidência, os atuais problemas da economia global provêm do Hemisfério Norte e também, em grande medida, do Japão, no Oriente.

O Ibovespa no Brasil se comportou exatamente como os indicadores na Europa, nos Estados Unidos e no Oriente: sem nenhuma consistência. Nesses momentos alguns operadores são ágeis e fazem muito dinheiro, apostando na volatilidade e acertando quando estar vendido e quando estar comprado. Mas isso é tarefa para profissionais e talvez para quem seja um pouco irresponsável, ou tenha um pouco (muito) de espírito de jogador, aventureiro. Certamente, no último mês, os mercados financeiros proveram grandes doses de adrenalina para quem gosta de emoções fortes. Esse tom deve continuar por algumas semanas, pelo menos, pois ninguém conseguiu ao certo digerir as informações que vêm dos principais focos de crise. Não há certeza de como esse momento vai ser diluído no tempo até que os mercados voltem ao normal, indicando tendência e com a economia global voltando a crescer 4% a 5% ao ano. Para isso é necessário que Europa, Estados Unidos e Japão cresçam algo ao redor de 2,5% a 3,5% ao ano.

No Brasil, os estragos, devidos ao crítico problema americano, à redução do rating dos Estados Unidos e ao quase insolúvel problema das dívidas soberanas européias, se restringiu ao mercado financeiro. Emprego, renda, crédito e consumo continuam dando sinais positivos. Desta forma, é possível que ainda tenhamos um Natal de bons resultados em termos de consumo, ainda que terminemos o ano com a bolsa caindo dois dígitos. Também não esperamos muitas alterações relativamente à taxa de câmbio, que deve permanecer valorizada.

Quando o mercado de renda variável fica muito volátil, se tornando ambiente hostil para não iniciados, a tendência é aumentar a procura por renda fixa, por títulos do governo, por investimentos via Tesouro Direto. Em parte temos que lembrar que os bancos não gostam muito deste cenário, porque limita sua ação e sua capacidade de cobrar elevadas taxas de administração, principalmente se os investidores partirem em massa para o Tesouro Direto. Na realidade, é isso que está acontecendo, mas podemos apostar aqui que, em breve, vai começar a temporada de caça aos recursos por parte dos bancos. O que deve começar a sair de relatório mostrando que existem enormes pechinchas nas bolsas, não vai ser brincadeira. De fato, o Economix reconhece que devam existir pechinchas na Bovespa, o difícil é apontar exatamente quais e qual o melhor momento para comprar, ou seja, que tem coisa barata, é claro, mas garimpar boas oportunidades não é tarefa trivial. Os quadros abaixo elucidam como foi a semana e também são bons indicadores do que nos espera nos próximos dias, semanas e talvez meses. Mas continuamos atentos.

Assessoria Técnica

Crise no mundo árabe persiste e preocupa

Certamente estamos no meio da crise dos países árabes do norte da África e do chamado Oriente Médio, principalmente na península arábica. Era esperado que a crise não fosse resolvida do dia para a noite, mesmo em países onde os ditadores renunciaram, como é o caso do Egito ou da Tunísia. Uma onda de revanchismo começa a pairar sobre essas nações, e, no Egito, por exemplo, se inicia um movimento para prender Hosni Mubarak, o antigo ditador. Essa iniciativa reaquece o debate interno no país e eleva a temperatura política de toda região. Não que isso seja uma grande surpresa, mas os efeitos para a economia local e global não são pequenos.

Esse tipo de reação contra antigas personalidades não é exatamente desconhecido de nós, sul-americanos. Ao final da década de 1970 e início da década de 1980, os regimes militares foram caindo na região e muitos antigos governantes passaram a ser perseguidos ou alvo de hostilidade. O problema é que isso recrudesce regimes autoritários ainda sobreviventes ao redor do epicentro. No Egito e na Tunísia os governos de mais de três décadas caíram, mas, na Líbia, na Síria e em algumas regiões da península arábica, as manifestações continuam e os governos, enfraquecidos. Se os ditadores vigentes estão atentos ao desenrolar da crise em outros países, tendem a perceber que, se e quando deixarem o poder, podem também ser alvos de perseguição. Essa tendência, real, faz com que estes se agarrem ainda mais ao poder.

E o Brasil com isso?

Além de toda a novidade geopolítica, que certamente modificará o equilíbrio regional de forças – e isso afeta o nosso País –, tem o problema do petróleo. Os preços tendem a ficar elevados enquanto a situação não se resolve e, pior, quando há o recrudescimento das tensões em alguns países (como na Líbia e provavelmente deve ocorrer na Síria) , vem acompanhado de aumentos e pressões sobre o preço do combustível mundial. Para completar, hoje o Brasil tem uma corrente de comércio bastante diversificada. Importa muito do mundo inteiro e exporta bastante para o mundo todo. Os cinco principais parceiros comerciais do Brasil, China, Estados Unidos, Argentina, Alemanha e Japão representam algo entre 40% e 45% do nosso fluxo de exportações e importações. Portanto, o resto do mundo detém quase 60% de nossos negócios, sendo que na região deflagrada temos parceiros relevantes, não apenas por conta do petróleo que importamos, mas também pela forte linha de exportação do Brasil para lá.

Esse não é um bom momento para o petróleo se manter elevado. A rigor, não há bom momento para uma crise internacional ou para pressão de preços externos que resultem em aumentos de preços por aqui. Pior ainda quando o País se vê às voltas com uma inflação próxima do teto da meta, atingindo mais de 6%. Quem tem automóvel está vivendo uma experiência muito prática disso. O preço do álcool subiu tanto que quase empatou com a gasolina. Estamos importando etanol, o que deveria ser considerado uma vergonha para o Brasil, dadas as nossas condições privilegiadíssimas de produção do insumo.

Como a eficiência dos motores a álcool é de cerca de 70% a 75% da dos motores à gasolina, os motoristas estão deixando de abastecer com etanol. Resultado: já não bastava a pressão sobre o álcool e a crise que está elevando o barril do petróleo para algo acima de US$ 120. Agora também internamente vamos dar uma forcinha para que a Petrobras decida elevar a gasolina nos postos. É questão de tempo.

Assessoria Técnica